业绩符合预期。公司发布2017年报,全年实现营收11.73亿元,同比增长11.85%,归母净利润1.16亿元,同比增长12.60%,预告2018年一季度盈利1188-1306万元(100%-120%)。利润分配预案为拟每10股派现0.5元(含税)。
   
军工业务增长迅速,交通行业布局全新增长点。报告期内,公司围绕“智慧指挥调度全产业链”的战略目标,以工业物联网为基础,融合新ICT 技术,围绕大数据和云计算,进一步完善产业链的感知、传输、决策、分析层的产业布局和资源整合,形成自主可控的“大智移云物”一体化的创新能力平台,帮助行业客户实现智慧化运维、智慧化管理、智慧化运营。1)国防行业方面,公司在打造“数字国防”的道路上不断突破,继续跟进军民融合大方向,同时圆满完成了朱日和阅兵通信保障等重大任务。全年业务收入1.28亿元,同比增长65.89%。
   
2)交通行业方面,公司以数字调度、隧道应急、防灾、信号监测、传输等产品解决方案的基础上,加速推进防灾大数据、下一代智慧指挥调度等应用,布局新的增长点。在保持铁路和轨道交通行业既有存量市场稳步增长的同时,积极布局民航、公路等行业,进一步拓宽了业务范围。全年业务收入7.42亿元,同比增长15.01%。
   
剑指智慧指挥调度全产业链综合解决方案提供商。作为行业领先的指挥调度与控制系统提供商,佳讯飞鸿经过20多年的积累形成了指挥调度系统、应急通信系统、综合视频监控系统、综合安全防灾系统、智能现场作业管理系统、铁路缺口监测系统以及海关智能监管系统等七大系列的产品与解决方案,涉及铁路、石油石化、轨道交通、电力、海关等多个领域。在工业互联网的浪潮下,公司正在从一个指挥调度产品提供商稳步发展为智慧指挥调度全产业链综合解决方案提供商,在智慧指挥调度领域深入探索,从感知、分析、数据挖掘等层面多维度整合信息。
   
投资建议:公司紧密围绕“智慧指挥调度全产业链”的战略目标清晰,执行力度坚决。预计2108~2019年EPS 分别为0.30、0.38元。维持“买入-A”评级,6个月目标价11元。
   
风险提示:行业竞争加剧。