毛利提升,业绩符合预期。
   
前三季度实现主营业务收入7.81亿元,同比增长2.84%,归母净利润为0.73亿元,同比增长27.58%,净利润增速高于营收,主要源于毛利率提升2.82个百分点,同时收购济南天龙少数股权,少数股东损益减少。三季度单季营收下滑属于订单确认正常波动,公司业绩符合预期。
   
铁路、轨交稳步增长,未来国防市场新突破值得期待。
   
指挥调度龙头,将受益于十三五起家国家对高铁和城市轨道交通大力投资,同时公司积极拓展海外市场,铁路和轨道交通领域将保持稳步增长;聚焦国防和军队改革,助力“军民融合”发展,随着多兵种协同作战、训练推进,国防指挥调度市场规模将迎来爆发性增长,未来在国防市场新突破值得期待。
   
“内生+外延”推进“一横一纵”战略。
   
公司横向拓展新行业市场;纵向打造智慧指挥调度,1)参股无人机、机器人,引入智能无人系统,向前端感知延伸;2)定增4.7亿元投资LTE宽带无线指挥调度,加码中端传输网络;3)成立大数据子公司,与北交大合作,探索轨交大数据和宽带无线指挥,布局后端数据分析,“智慧指挥调度产业链”逐步完善,斩获中石油工业物联网项目大单,智慧指挥调度战略逐见成效;未来公司将继续通过“内生+外延”推进“一横一纵”战略,拓展市场,完善产业链布局。
   
盈利预测及评级。
   
公司智慧指挥调度战略逐见成效,工业物联网行业应用有望持续拓展,国防市场新突破值得期待,定增报价认购环节结束,大股东参与,安全边际足,我们预测公司2016-2017年EPS分别为0.45元和0.58元,对应PE分别为65X、50X,维持“买入”评级。