投资要点:
   
维持“增持”及目标价40元。公司发布2016年中报,公布H1净利润增长37%,符合我们预期;首次提出将向“互联网+行业应用”综合解决方案提供商的目标迈进,有望以现有铁路轨交、军工、海关的信息化业务为起点,通过云计算、物联网、无人系统等技术不断加强行业客户服务能力,将业务拓展至更多物联网应用场景,打造“互联网+行业应用”王者。维持2016-2018年EPS预测为0.54/0.73/0.89元,维持目标价40元及“增持”评级。
   
业绩符合预期,研发投入加大推动后续成长。公司H1收入同比增长10.6%,折合Q2增长14%,呈现加速增长态势,主要原因是国内外铁路和轨交的快速发展对公司调度专网业务的带动;H1净利润同比增长37%,折合Q2增长39%,相比Q1有明显提升(24%),净利润增长主要来自销售费用的使用效率提升(Q2销售费用增速不足2%);H1研发投入大幅增长27%,主要原因为招募研发人员,据51job公司在C++、Java、FPGA等软硬件开发层面均有需求。公司有望在云计算、物联网、无人系统等前沿技术领域持续布局,以加强行业客户服务能力,将业务拓展至更多物联网应用场景。
   
催化剂:定增已取得批文,6个月内有望开展。
   
风险提示:定增能否成功实施存在不确定性,研发进度低于预期。