一、事件概述
   
佳讯飞鸿发布2016年三季报,前三季度实现营收7.81亿元,同比增长2.84%;归属上市公司普通股股东净利7329.19万元,同比增长27.58%,扣非后同比增长16.25%;基本每股收益0.28元,同比增长27.58%。
   
二、分析与判断
   
订单签订及执行情况良好,业绩稳步增长
   
①报告期内,公司总体经营环境稳定,所处各行业稳步发展,订单签订及执行情况良好,为保证订单的顺利执行,新增预付材料款等款项3352.63万元,较期初增加214.92%。②收购六捷科技30%股权,新增长期股权投资1.4亿。
   
定增加码主业,稳固调度产业链龙头地位
   
公司启动非公开发行股票工作,拟定增不超3300万股,募资不超6.76亿元。其中,4.76亿元用于投资基于LTE的宽带无线指挥调度系统项目,把握行业升级换代,打造第三代指挥调度系统领军者。①宽带无线指挥调度系统能弥补传统无线指挥调度系统的不足,具有数据传输能力强、响应迅速、安全、可靠的特点,能满足铁路、轨道交通、国防、能源、公共安全等行业客户需求。②助推公司占据行业制高点。2015年公司研发完成了基于TD-LTE朔黄重载铁路无线列车调度通信系统,创行业先河。③顺应无线通信宽带化发展趋势,为发展工业物联网创造条件。④促进公司向提供“产品+解决方案+运维服务+数据服务”数据服务商的转型,稳固调度产业链龙头地位。
   
战略规划清晰,构筑“智慧指挥调度全产业链”
   
公司深度布局智慧指挥调度全产业链,加快适应和引领行业发展新常态的步伐,产品竞争力不断增强。“智慧指挥调度产业链”战略包含感知、传输、决策、分析环节:①前端感知:注资通用机器人,增资臻迪科技,利用其领先的无人系统、智能感知技术提升数据挖掘能力。②中间网络传输:定增LTE宽带无线指挥调度系统,加码中端传输网络。③后端决策、分析:成立大数据子公司飞鸿云际布局数据服务产业链;与北京交通大学合作成立“轨道交通安全大数据实验室”,探索无线技术、大数据应用在轨道交通领域应用模式。
   
参与重大航天项目,军品业务值得期待
   
指挥调度系统为长征七号火箭首飞,以及神舟十一号载人飞船发射任务提技术支持和保障。随着我军国防信息化建设的推进以及军用指挥控制系统的构建,据中国产业信息网测算,预计2018年我国C4ISR支出约1440亿,公司军品业务潜在空间巨大。
   
三、盈利预测与投资建议
   
预计公司2016-2018年EPS分别为0.46、0.63和0.76元,对应目前股价的PE分别为63、46和39倍,给予强烈推荐的评级。
   
四、风险提示:
   
业务整合不及预期;技术创新风险。